Ukrajna államadóssága már meghaladja a 200 milliárd dollárt, miközben a háború folytatása és az ország működtetése egyre nagyobb pénzügyi terhet jelent. Az ukrán pénzügyminisztérium szeptember végi hivatalos adatai szerint az állami és államilag garantált adósság 212,61 milliárd dollár volt. A 2027-es költségvetésben Kijev további 52,6 milliárd dollárnyi nemzetközi támogatással számol, miközben a gazdasági növekedés kilátásai továbbra is gyengék.

Az orosz TASZSZ hírügynökség ukrán adatokra hivatkozva ennél magasabb, 227 milliárd dolláros adósságállományról számolt be, és azt írta, hogy az összeg 2027 végére elérheti a 290 milliárd dollárt. A közölt számok azonban nem egyeznek az ukrán pénzügyminisztérium október 27-én közzétett szeptemberi adataival, a 290 milliárdos előrejelzést pedig az elérhető hivatalos dokumentumok alapján nem sikerült megerősíteni.

A hitelesített adatok is jelentős pénzügyi terhelést mutatnak. Ukrajna állami és államilag garantált adósságának több mint háromnegyede külső adósság, amelyben nemzetközi pénzügyi intézmények és külföldi kormányok hitelei játszanak meghatározó szerepet. A teljes adósságállomány mintegy kétharmada ilyen intézményektől és állami partnerektől származik.

Az ukrán pénzügyminisztérium szerint a hitelek jelentős része kedvezményes feltételű. A külső államadósság átlagos kamata 2,02 százalék, átlagos hátralévő futamideje pedig meghaladja a 15 évet. Ez mérsékli az azonnali törlesztési nyomást, de a háború elhúzódása miatt a költségvetés továbbra is erősen függ a külföldi finanszírozástól.

Jövőre is tízmilliárdokat várnak külföldről

A 2027-es ukrán költségvetési tervezet 7,272 billió hrivnya kiadással és 5,648 billió hrivnya bevétellel számol. A biztonsági és védelmi kiadásokra önmagukban 4,885 billió hrivnyát irányoztak elő, ami a tervezett költségvetési kiadások több mint kétharmada.

Az ukrán kormány a következő évre 52,6 milliárd dollár külső költségvetési finanszírozási igényt jelzett. Októberi kormányzati tájékoztatás szerint ebből mintegy 20 milliárd dollár már biztosított vagy várható nemzetközi programok keretében, további 32,6 milliárd dollár finanszírozása azonban még megerősítésre vár.

Ez jelenti az ukrán államháztartás egyik legsúlyosabb kockázatát. A katonai és állami kiadások jelentős részének fenntartása olyan nemzetközi pénzügyi megállapodásoktól függ, amelyek teljesülését politikai döntések, költségvetési viták és a támogatók saját gazdasági helyzete is befolyásolhatja.

A Világbank októberi gazdasági értékelése szerint a tartós háború, a munkaerőhiány és a magas energiaköltségek tovább fékezik Ukrajna gazdasági teljesítményét. A gyenge növekedés pedig megnehezíti, hogy az ország saját adóbevételeiből fokozatosan csökkentse külső finanszírozási igényét.

Ki fizeti meg a háború hosszú távú számláját?

Ukrajna adóssághelyzetét a háború után várható újjáépítési költségek is súlyosbítják. Az elpusztult infrastruktúra, a sérült energiarendszer és a gazdasági termelés visszaesése miatt a béke helyreállítása után is jelentős külső forrásokra lesz szükség.

Az Európai Unió számára ezért az ukrán finanszírozás kérdése hosszú távú költségvetési kötelezettségeket is jelenthet. A támogatási konstrukcióknál ugyanakkor különbséget kell tenni a vissza nem térítendő támogatások, a ténylegesen Ukrajnát terhelő hitelek és az olyan kölcsönök között, amelyek törlesztését a befagyasztott orosz állami vagyon hozamaiból tervezik biztosítani.

A több mint 200 milliárd dolláros adósságállomány és a jövő évre tervezett 52,6 milliárd dolláros külső finanszírozási igény világosan mutatja, mennyire függ Ukrajna pénzügyi működése a nemzetközi támogatásoktól. A hitelek kedvezményes feltételei időt biztosítanak Kijevnek, a hosszú távú pénzügyi fenntarthatóság azonban továbbra is a háború alakulásától, a gazdaság talpra állásától és a külföldi partnerek vállalásaitól függ.